Jefferies a abaissé sa recommandation sur l’action Apple à « sous-performance » et ramené son objectif de cours à 263,66 dollars. Dans sa note d’analyse, Edison Lee estime que le groupe aurait abandonné un projet d’iPhone au châssis entièrement en verre, une hypothèse qui pèse selon lui sur les perspectives de montée en gamme de la gamme iPhone.
Cette lecture reste à considérer avec prudence : l’iPhone 20 n’a pas été annoncé par Apple et l’analyste s’appuie sur des vérifications menées dans la chaîne d’approvisionnement. Le scénario évoqué concerne donc un produit encore lointain et non confirmé.
Le verre, un levier de prix et de marge selon Jefferies
Selon Edison Lee, le projet d’iPhone entièrement en verre aurait été annulé en raison de faibles rendements de production. Il considère ce changement comme un revers majeur pour la capacité d’Apple à introduire des iPhone plus chers alors que les coûts de la mémoire augmentent.
« L’iPhone entièrement en verre a été annulé en raison de faibles rendements », écrit Edison Lee.
L’analyste anticipait que cette approche de design pourrait ensuite être étendue aux modèles iPhone Pro et iPhone Pro Max. Cette évolution aurait, dans son scénario, soutenu à la fois le prix de vente moyen et les marges de ces appareils. Sans ce levier, Jefferies voit dans le futur iPhone pliable, annoncé à plus de 2 000 dollars dans son analyse, le principal moteur d’une hausse du prix de vente moyen et des marges, tout en le jugeant destiné à un marché de niche.
Une position très minoritaire à Wall Street
La cible de 263,66 dollars se situait sous les 310 dollars indiqués avant l’ouverture du marché le 10 août, après une clôture à 313,33 dollars le vendredi précédent. D’après le décompte rapporté par CNBC auprès de 47 sociétés suivant Apple, 10 recommandaient fortement l’achat, 20 l’achat, 14 la conservation et trois, dont Jefferies, la sous-performance. Aucune ne recommandait alors la vente.
Le consensus d’objectifs de cours s’établissait à 319,48 dollars, Jefferies comprise, tandis que la cible la plus élevée atteignait 400 dollars. La note de Jefferies tranche donc nettement avec le positionnement majoritaire des analystes couvrant Apple.
Ce que ça change
Pour les investisseurs, la note remet au centre la question de la capacité d’Apple à augmenter durablement le prix moyen de ses iPhone sans élargir excessivement un segment très haut de gamme. Pour les utilisateurs, elle ne modifie rien à court terme : elle porte sur une orientation industrielle supposée pour un iPhone qui n’a pas été présenté. La réaction du marché dépendra surtout de la crédibilité accordée à ce scénario face au consensus plus favorable sur le titre.
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Source : Edison Lee — note d’analyse Jefferies
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