Goldman Sachs a ramené son objectif de cours sur l’action Apple de 370 à 360 dollars après la conférence de résultats du groupe. Dans sa note aux investisseurs, la banque conserve une recommandation « Buy », mais revoit ses anticipations à court terme face aux indications d’Apple sur sa capacité à satisfaire la demande lors du prochain trimestre.
Ce nouvel objectif reste supérieur aux 340 dollars que Goldman Sachs visait depuis mai 2026. La banque l’avait relevé à 370 dollars seulement quelques jours avant la publication des résultats, avant de corriger partiellement cette hausse après les commentaires de la direction. Goldman Sachs estime désormais que l’action pourrait s’échanger à un niveau inférieur à celui envisagé précédemment, au moins temporairement.
Une demande forte, mais une offre insuffisante
Le point central de la révision concerne les volumes que pourra livrer Apple au prochain trimestre. Selon Goldman Sachs, le groupe ne sera pas en mesure de répondre à l’intégralité de la demande, ce qui limiterait mécaniquement les ventes réalisables malgré l’intérêt des clients.
Lors de la conférence de résultats, Tim Cook a insisté sur la nature de cette contrainte : « This isn’t a partner or supplier issue. This issue is an incredibly strong demand. » Le dirigeant a donc présenté la situation comme une conséquence de la vigueur de la demande plutôt que comme un problème chez les fournisseurs ou partenaires d’Apple.
Goldman Sachs relève néanmoins qu’une telle limitation d’inventaire peut reporter des revenus : des consommateurs prêts à acheter ne pourront pas nécessairement être servis durant le trimestre concerné. Pour les investisseurs, la distinction est importante : elle ne remet pas directement en cause l’attrait des produits, mais elle pèse sur la conversion de cette demande en chiffre d’affaires immédiat.
Les Services également sous surveillance
La banque anticipe aussi un ralentissement plus marqué de la croissance des Services d’Apple. Ses analystes pointent notamment un tassement des ventes de l’App Store. Goldman Sachs considère cependant qu’Apple reste bien positionnée pour absorber ces difficultés, grâce à la force de son écosystème et à l’élargissement potentiel de sa base d’utilisateurs au fil des ventes d’appareils.
La note estime par ailleurs que les hausses de prix récentes pourraient finir par soutenir les revenus. Goldman Sachs évoque également l’effet que pourraient avoir les nouveaux appareils et l’usage de fonctions d’intelligence artificielle sur les services, notamment iCloud+.
Ce que ça change
La baisse de l’objectif à 360 dollars ne constitue pas un revirement complet : Goldman Sachs reste acheteur sur Apple et son nouvel objectif demeure supérieur à celui fixé en mai. Elle traduit surtout une prudence accrue sur l’exécution à court terme, alors que l’offre disponible et le rythme des Services pourraient peser sur les prochains chiffres.
Il faudra donc surveiller la capacité d’Apple à transformer une demande décrite comme très forte en livraisons effectives, ainsi que l’évolution des ventes de l’App Store. Ces deux facteurs détermineront si le ralentissement anticipé par Goldman Sachs reste ponctuel ou s’installe davantage.
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Source : Goldman Sachs — note aux investisseurs
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